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　　转自：期货日报

　　“2月6日，锰硅期货2505合约早盘开盘后不久就开动拉涨，涨幅超出预期，我速即锁仓。”西北地区某生意企业认真东谈主告诉期货日报记者。不外，该认真东谈主并不看好涨势能延续。

　　已矣昨日午盘收盘，锰硅期货近远月合约全线大涨，主力合约涨超7%，创旧年7月以来新高。

　　星河期货大量商品商议所玄色板块认真东谈主周涛合计，锰硅期货大涨的主要原因有两点：一是资本端锰矿价钱捏续高涨；二是2月6日玄色板块商场神气细致。双厚利多疏导之下，锰硅期货领涨玄色板块。

　　周涛告诉记者，与2024年上半年锰硅大涨行情相似，本轮高涨的推能源主要来自锰矿端。因中国矿价偏低，加蓬矿山策划从2月开动减少对中国的发货量。同期，国内口岸锰矿库存捏续下落，当今国内口岸锰矿库存总量约393.4万吨，较旧年同期下落近100万吨。锰矿发货量下落的预期和口岸库存捏续下落的实践，共同推进锰矿现货价钱大幅反弹，较2024年年底高涨4~10元/吨度。以均值诡计，在其他条款不变的情况下，锰矿本轮加价导致锰硅资本高涨约500元/吨。

　　记者在采访中获悉，春节假期后锰硅厂家不息补库，加之口岸货源较为连系，锰矿商挺价神气进一步加强。2月6日，口岸锰矿价钱全面高涨，当今天津港澳矿报价52元/吨度支配，加蓬矿报价50元/吨度支配。

　　“不外，从锰硅自己基本面来看，受春节淡季身分影响，锰硅商场现时仍供过于求，总库存水平处于历史高位。若假期后卑劣企业复工复产节拍较快，且锰硅厂家因低利润未能增产，则锰硅商场将由供过于求转向供不应求。投资者需细密温文锰矿库存及价钱变化情况。”浙商期货铁合金高档分析师卢鸿翔说。

　　国投期货铁合金分析师李啸尘也告诉记者，当今行业库存水平仍然较高，本轮高涨行情将受到高库存负担。不外，近日硅锰企业厂内库存和仓单库存有所下落，原因或是前期注册的仓单刊出后准备再注册，这么不错改善期现套利方利润。

　　记者在采访中发现，钢厂硅锰库存可用天数水平较为平时，节前补库基本完成，在钢厂利润欠佳的布景下，钢厂很难把库存上调至较高水平。

　　“从钢材产量角度看，常见钢种中，螺纹钢对硅锰单耗最高，对比螺纹钢和硅锰周产量来看，前期走势基本趋同，诠释螺纹钢对硅锰的影响较大。不外，在商场出现非凡需求后，二者走势耐心分化，硅锰产量彰着弥散。后期螺纹钢产量环比或以季节性抬升为主，硅锰产量水平依旧较高，当今尚未看到减产迹象，供应概况率督察弥散现象。”李啸尘说。

　　卢鸿翔先容，短期来看，口岸锰矿资源仍偏弥留，矿商挺价导致锰矿价钱仍然偏强，从而对硅锰价钱有所救济。从中恒久来看，锰矿加价不成捏续，高矿价将再一次刺激锰矿增产，疏导澳洲锰矿瞻望在2025年二季度开动不息复原发运，后期锰矿商的发运量将有所加多，对锰矿及锰硅价钱组成利空。

　　本轮锰矿行情有哪些不同之处？卢鸿翔合计，本轮行情可回来为上一轮行情后的“弹簧效应”：2024年中锰矿的供应穷乏预期拉动锰矿及锰硅大幅高涨。2024年底锰矿供应弥散的实践再即将锰矿价钱压至前期低位，锰矿发运量也重回低位，疏导澳矿暂停供应，2025岁首锰矿及锰硅价钱胁制冲高。但本轮上冲高度料将弱于上轮行情，瞻望锰矿库存止跌转增后锰矿价钱重回下行通谈。投资者需温文澳洲锰矿供应复原情况，其复原发运后瞻望将对锰矿价钱组成较大利空。

　　“从下一次远期锰矿报盘技艺来看，最快是2月7日。2月5日的加蓬锰矿现货成交价钱已达49~49.5元/吨度，反推远期锰矿价钱为5.83~5.89好意思元/吨度，在这个价钱水平上，锰矿概况率加多发运量。”李啸尘说。

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背负裁剪：张靖笛